增值稅下調對鋼材市場是利多還是利空
據(ju)央視周三(san)報道,國(guo)務院(yuan)常務會議確定,5月1日起制造業等增值稅(shui)稅(shui)率從17%降至(zhi)16%;交(jiao)通運輸、基礎(chu)電信等增值稅(shui)率將從11%降至(zhi)10%;將納(na)稅(shui)人年銷售(shou)額標(biao)準由(you)50和80萬(wan)上調至(zhi)500萬(wan)元。
去年12月(yue)22日,美(mei)國(guo)總統特朗普簽(qian)署了(le)自1986年以來美(mei)國(guo)最大(da)規模的減(jian)稅(shui)法案,作為全球制造業大(da)國(guo),中(zhong)國(guo)將(jiang)如何應對(dui)受到普遍(bian)關注。3月(yue)22日,特朗普政府(fu)又宣布將(jiang)對(dui)中(zhong)國(guo)高(gao)達600億美(mei)元的商品(pin)征收(shou)懲(cheng)罰性關稅(shui)。此(ci)次稅(shui)率調整似乎在意(yi)料之(zhi)中(zhong),但仍可以說是恰逢(feng)其時。
一、略(lve)低(di)于此前市場(chang)的預(yu)期
在3月(yue)5日(ri)政府(fu)工作報告中,李克強總(zong)理表示,今年政府(fu)改(gai)革完善增值稅,按照三檔并(bing)兩檔方向調(diao)整稅率水(shui)平,重點(dian)降(jiang)(jiang)低制造(zao)業(ye)、交通運輸(shu)等行(xing)業(ye)稅率,提高(gao)(gao)小規模納稅人(ren)年銷售額標(biao)準。3月(yue)25日(ri),新任財(cai)政部部長(chang)劉昆在2018中國發展高(gao)(gao)層論(lun)壇上也做了大致(zhi)類似的(de)表示。多個專家解讀,從報告中提及的(de)降(jiang)(jiang)低制造(zao)業(ye)稅率來(lai)看,取消(xiao)的(de)應是17%。由此預測制造(zao)業(ye)將(jiang)由17%降(jiang)(jiang)為(wei)11%,交通運輸(shu)業(ye)由11%降(jiang)(jiang)為(wei)6%。另外,還有一些中性的(de)觀點(dian)認為(wei)可能的(de)方案是:保留6%,將(jiang)17%下調(diao)至13-15%左右(you),取消(xiao)11%,將(jiang)原來(lai)適用11%稅率的(de)項目合并(bing)到6%。這說明增值稅下調(diao)還有空間。
再看(kan)看(kan)美國的(de)(de)減(jian)稅力(li)度,盡管美國的(de)(de)企業(ye)稅本(ben)身并不高,為了(le)振興其制造業(ye)并提升(sheng)國際競爭力(li),特朗普直(zhi)接來硬的(de)(de),將(jiang)美國聯邦(bang)企業(ye)所得稅率從以(yi)前的(de)(de)35%降至21%。
二、對(dui)整個經濟構成利好(hao),特別是制造業
世界銀(yin)行與普華永道研究(jiu)報告顯示,2016 年我(wo)(wo)國(guo)企(qi)業總稅率達到68%,位(wei)列世界第12 位(wei);另據(ju)一(yi)項研究(jiu)表(biao)明,我(wo)(wo)國(guo)企(qi)業實(shi)際稅費負擔(dan)水平在(zai)40%左右,除(chu)新興產業和金融等領域外,多(duo)數企(qi)業只有(you)不到10%的實(shi)際利潤率。
據工(gong)信部中(zhong)小企業發(fa)展(zhan)促進中(zhong)心發(fa)布的(de)(de)《2015 年企業負(fu)擔調查評價(jia)報告》顯示(shi),近(jin)年來(lai),企業對各(ge)種負(fu)擔與經營困難的(de)(de)感受有所增強,呼吁國家出(chu)臺“稅收(shou)減(jian)免”政策的(de)(de)樣(yang)本企業比例高達80%。因此,作為我國第一大(da)稅種——增值稅,已到降稅率的(de)(de)關鍵時點。
按成本加成定(ding)價法則,增(zeng)值稅最終會(hui)在制造業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)產品銷售(shou)價格中體(ti)現,由(you)于國(guo)(guo)內(nei)增(zeng)值稅稅率(lv)(lv)高于國(guo)(guo)外,這可(ke)能成為同類(lei)商品的國(guo)(guo)內(nei)市場價格高于國(guo)(guo)外市場的促因,因此,降低增(zeng)值稅稅率(lv)(lv)還將增(zeng)強我國(guo)(guo)制造業(ye)(ye)企(qi)業(ye)(ye)的國(guo)(guo)際(ji)競(jing)爭(zheng)力。
美國(guo)(guo)(guo)大規模減(jian)稅(shui),將會(hui)導致不少企業回歸美國(guo)(guo)(guo),同時也會(hui)推動(dong)國(guo)(guo)(guo)內(nei)外(wai)資企業流失。減(jian)稅(shui)會(hui)增(zeng)加國(guo)(guo)(guo)內(nei)制造業的競爭力,同時也能競爭抵(di)消美國(guo)(guo)(guo)減(jian)稅(shui)和加息所來去的沖擊。
同時,適(shi)度調整降低增值稅(shui)稅(shui)率(lv),有助(zhu)于降低制造(zao)(zao)業(ye)企業(ye)稅(shui)負(fu)成本,通過(guo)減(jian)少(shao)流轉(zhuan)環節(jie)稅(shui)額方式(shi)提高制造(zao)(zao)業(ye)企業(ye)利潤率(lv),增加制造(zao)(zao)業(ye)企業(ye)資本積累,進而為制造(zao)(zao)業(ye)企業(ye)擴大生產規模和加大R&D 經(jing)費(fei)投入(ru)創造(zao)(zao)條件。
此外(wai),增(zeng)值(zhi)稅(shui)作為間(jian)接稅(shui),制造業(ye)企業(ye)可將稅(shui)負層層轉嫁,最終廣大消費(fei)者成為制造業(ye)企業(ye)產品增(zeng)值(zhi)稅(shui)實質(zhi)承擔者。因此,降低(di)增(zeng)值(zhi)稅(shui)稅(shui)率有助于降低(di)制造業(ye)企業(ye)稅(shui)負成本,使得企業(ye)以更低(di)的價格銷售產品成為可能,從而進一步刺激和擴大內需消費(fei)。
可(ke)見,在美國(guo)大(da)規(gui)模(mo)減(jian)稅(shui)(shui)并對中國(guo)發起貿(mao)易戰(zhan)的(de)(de)背景(jing)下,在大(da)家對今(jin)年的(de)(de)出口(kou)形勢不太樂觀的(de)(de)情況下,通過(guo)增值(zhi)稅(shui)(shui)減(jian)稅(shui)(shui)政策(ce)有望刺激內需,改變預期(qi),提升制造業(ye)和建筑(zhu)業(ye)的(de)(de)投(tou)資(zi)增速回升,以此(ci)來對沖基建和房地產投(tou)資(zi)增速回落,從而確保今(jin)年中國(guo)經濟增速的(de)(de)目標如期(qi)完成。
三、對(dui)原(yuan)材(cai)料開采、鋼鐵生產和下游(you)制造等整(zheng)個鋼鐵產業鏈均有積極性影響(xiang),對(dui)鋼材(cai)市場的影響(xiang)則是中性偏(pian)空
目前(qian)鋼鐵企業(ye)(ye)的(de)(de)債務率較(jiao)高(gao),綜(zong)合(he)負擔也比較(jiao)重,減稅的(de)(de)實施,將使成(cheng)本(ben)得(de)到下(xia)降(jiang)(jiang)(jiang),同時也會使物流(liu)成(cheng)本(ben)得(de)到下(xia)降(jiang)(jiang)(jiang),有利于鋼鐵企業(ye)(ye)綜(zong)合(he)成(cheng)本(ben)的(de)(de)下(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)。不過,減稅同樣使鋼鐵的(de)(de)上游(you)原材料開(kai)采企業(ye)(ye)和下(xia)游(you)加工與制造企業(ye)(ye)獲準(zhun),使其成(cheng)本(ben)得(de)以下(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)。這(zhe)會刺激供給并(bing)降(jiang)(jiang)(jiang)低整個(ge)產業(ye)(ye)鏈的(de)(de)成(cheng)本(ben),短期內對(dui)提振市場信(xin)心是(shi)有益的(de)(de),從(cong)中長期來看,則是(shi)使最終產品銷售價格下(xia)降(jiang)(jiang)(jiang)。對(dui)鋼材市場是(shi)偏(pian)空(kong)的(de)(de)。
目前,鋼鐵和(he)(he)上游(you)的(de)煤炭企業效益均(jun)(jun)不錯(cuo),減(jian)稅(shui)對(dui)其(qi)成(cheng)(cheng)本影(ying)響并不大(da)(da),主要是物流成(cheng)(cheng)本的(de)下(xia)降。對(dui)國內鐵礦石生(sheng)產商降本增效會有積極影(ying)響。而(er)減(jian)稅(shui)對(dui)下(xia)游(you)加工(gong)和(he)(he)制造業的(de)正(zheng)面影(ying)響會更(geng)大(da)(da)一些(xie)。畢竟,制造業在上游(you)原材料價格持續上漲(zhang)下(xia)的(de)成(cheng)(cheng)本壓(ya)力較大(da)(da),再者,不像鋼鐵和(he)(he)煤炭,下(xia)游(you)企業來(lai)自國際(ji)市(shi)(shi)場的(de)競(jing)爭很大(da)(da),出口又是重要市(shi)(shi)場,因而(er),減(jian)稅(shui)對(dui)其(qi)提升(sheng)競(jing)爭力和(he)(he)增強企業實力均(jun)(jun)有相當的(de)積極影(ying)響。
對于鋼(gang)鐵企業來說,成本的(de)小幅下(xia)降不太(tai)重(zhong)(zhong)要,下(xia)游(you)需求的(de)恢復卻很重(zhong)(zhong)要。而去產(chan)能(neng)和環(huan)保限產(chan)效果(guo)如何、產(chan)能(neng)復蘇(su)是否超預期等問題的(de)進(jin)展對其(qi)更為重(zhong)(zhong)要。
當(dang)然(ran),減(jian)稅(shui)也有一些(xie)不(bu)(bu)利(li)影(ying)響。稅(shui)率的(de)下(xia)降(jiang)在(zai)中長期可能會(hui)導致(zhi)總稅(shui)收(shou)(shou)上升,但在(zai)短(duan)期內將導致(zhi)政府(fu)稅(shui)收(shou)(shou)下(xia)降(jiang)。2018年國際環境(jing)和經(jing)濟運(yun)行中的(de)不(bu)(bu)穩定性(xing)、不(bu)(bu)確(que)定性(xing)因素仍然(ran)存在(zai),價格和進(jin)出口因素的(de)增收(shou)(shou)作(zuo)用可能減(jian)弱,減(jian)稅(shui)降(jiang)費措(cuo)施(shi)的(de)累積(ji)效(xiao)應也將給財(cai)政收(shou)(shou)入增長帶(dai)來壓(ya)力和挑戰。稅(shui)收(shou)(shou)的(de)下(xia)降(jiang)可能會(hui)使政府(fu)引導的(de)基建投資項目和保障房建設等項目受到影(ying)響,對(dui)拉動鋼材(cai)需求不(bu)(bu)利(li)。
此外,增值稅(shui)(shui)下(xia)調(diao)1個點,所得稅(shui)(shui)會上升,那(nei)么綜合稅(shui)(shui)率下(xia)降就不到1個點。除負擔較高(gao)增值稅(shui)(shui)之外,我國(guo)制造(zao)業(ye)企業(ye)還承擔著城(cheng)市維護(hu)建(jian)設稅(shui)(shui)、教育費附(fu)(fu)加、地方教育附(fu)(fu)加等多種附(fu)(fu)加稅(shui)(shui)費。單單下(xia)調(diao)1%增值稅(shui)(shui)其影響相對有限(xian),綜合稅(shui)(shui)率的(de)下(xia)調(diao)將會使整(zheng)個制造(zao)業(ye)成(cheng)本下(xia)降,提(ti)升其國(guo)際市場競爭力。
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